四大證券報紙頭版內(nèi)容精華摘要（5月22日）
中國證券報
從風(fēng)險保障到融資活水?保險業(yè)雙向賦能助力民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展
在寧波，出口信用保險幫助小微企業(yè)解決“有單不敢接”問題；在深圳，“保險+服務(wù)”模式為科創(chuàng)企業(yè)提供知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險解決方案；在北京，險資投資的科創(chuàng)基金為科創(chuàng)企業(yè)提供資金支持……近年來，保險業(yè)從負(fù)債、投資兩端雙向發(fā)力，持續(xù)拓寬金融服務(wù)覆蓋面，滿足民營企業(yè)多元化的風(fēng)險保障需求和資金需求，在民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用。
專家認(rèn)為，支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，既是推動經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展的必然要求，也是保險業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在需求。保險業(yè)要持續(xù)推動產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，應(yīng)針對民營經(jīng)濟(jì)的特點，提供更具針對性的保險和風(fēng)險管理方案。
保險業(yè)積極創(chuàng)新保險產(chǎn)品，挖掘民營企業(yè)及員工的保險保障需求，提供差異化產(chǎn)品服務(wù)。比如，中國人壽（601628）推出面向中小微企業(yè)客戶的定制化產(chǎn)品“員福保”意外險組合產(chǎn)品等，為企業(yè)員工提供風(fēng)險保障；大地保險的“汽修保”“裝修保”“舌尖保”等專屬保險產(chǎn)品，滿足汽車維修行業(yè)、裝修類小微企業(yè)、餐飲小微企業(yè)的特定保險需求；人保財險的出口特定合同信用保險、物流服務(wù)出口信用保險、小微企業(yè)出口信用保險等產(chǎn)品，為外貿(mào)企業(yè)保駕護(hù)航。
八部門發(fā)文多措并舉破解小微企業(yè)融資難
金融監(jiān)管總局網(wǎng)站5月21日消息，金融監(jiān)管總局、人民銀行、證監(jiān)會、國家發(fā)展改革委、工信部、財政部、稅務(wù)總局、市場監(jiān)管總局近日聯(lián)合印發(fā)的《支持小微企業(yè)融資的若干措施》提出，支持符合條件的小微企業(yè)在新三板掛牌，規(guī)范成長后到北交所上市；鼓勵銀行統(tǒng)籌運用無還本續(xù)貸、展期、調(diào)整還款安排等方式，做好小微企業(yè)貸款到期接續(xù)支持。
《若干措施》著重發(fā)揮監(jiān)管、貨幣、財稅、產(chǎn)業(yè)等各項政策合力，從增加融資供給、降低綜合融資成本、提高融資效率、提高支持精準(zhǔn)性、落實監(jiān)管政策、強化風(fēng)險管理、完善政策保障、做好組織實施等8個方面，提出23項工作措施。
上海金融與發(fā)展實驗室首席專家曾剛認(rèn)為，《若干措施》相關(guān)措施落地可以使小微企業(yè)融資可得性提高，負(fù)擔(dān)減輕，利潤空間擴(kuò)大；資金更快到賬，把握發(fā)展機遇。同時，重點領(lǐng)域小微企業(yè)將獲得針對性支持，有利于推動產(chǎn)業(yè)升級；貸款風(fēng)險管理優(yōu)化，也能讓金融機構(gòu)更敢放貸。
上海加力擴(kuò)圍實施消費品以舊換新
上海市人民政府網(wǎng)站5月21日消息，上海市人民政府辦公廳日前印發(fā)《上海市提振消費專項行動方案》。《方案》提出，加力擴(kuò)圍實施消費品以舊換新。促進(jìn)汽車消費，落實好國家汽車報廢更新補貼和上海市汽車置換更新補貼政策。落實國家家電以舊換新補貼政策，新增手機、平板、智能手表（手環(huán)）等數(shù)碼產(chǎn)品購新補貼，加力支持綠色家電家居家裝消費。
同時，《方案》明確，更好滿足住房消費需求。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，建設(shè)安全、舒適、綠色、智慧的“好房子”。擴(kuò)大美麗家園綜合修繕范圍，滾動推進(jìn)老舊小區(qū)更新改造。擴(kuò)大保障性租賃住房供給，重點向青年群體傾斜。支持居民剛性和改善性住房需求，落實好促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)稅收政策。擴(kuò)大住房公積金適用范圍，探索優(yōu)化住房公積金使用政策，落實上海市靈活就業(yè)人員繳存、提取和使用住房公積金的實施辦法。
在新型消費培育行動方面，《方案》提出，培育前沿數(shù)字消費。推動人工智能、虛擬現(xiàn)實、大數(shù)據(jù)等技術(shù)在消費領(lǐng)域深化應(yīng)用。舉辦人工智能領(lǐng)域高規(guī)格展、會、賽等活動，打造一批“人工智能+消費”場景。加快完善低空經(jīng)濟(jì)監(jiān)管體系，持續(xù)拓展場景應(yīng)用。推動超高清視聽高端芯片、超高清顯示等關(guān)鍵共性技術(shù)研發(fā)轉(zhuǎn)化，落實腦機接口未來產(chǎn)業(yè)培育方案，深入開展具身智能場景對接和高質(zhì)量孵化器建設(shè)等，持續(xù)探索前沿技術(shù)在消費領(lǐng)域的應(yīng)用。
據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，全國多地提出新一輪提振消費的舉措，新型消費成為關(guān)鍵詞。中國證券報記者注意到，雖然多地關(guān)于發(fā)展新型消費的側(cè)重點有所不同，但都提到了人工智能。例如，浙江省人民政府辦公廳此前印發(fā)的《大力提振和擴(kuò)大消費專項行動實施方案》明確提出，要積極發(fā)展直播電商、即時零售、社區(qū)團(tuán)購、興趣電商等新型消費業(yè)態(tài)。煥新歷史經(jīng)典、中華老字號產(chǎn)品，促進(jìn)“人工智能+消費”。
七部門印發(fā)行動方案?引導(dǎo)社會資本參與美麗河湖建設(shè)
中國證券報記者5月21日獲悉，生態(tài)環(huán)境部等七部門近日印發(fā)《美麗河湖保護(hù)與建設(shè)行動方案（2025-2027年）》。《行動方案》提出，大力推進(jìn)美麗河湖保護(hù)與建設(shè)，到2027年，美麗河湖建成率達(dá)到40%左右；到2030年，美麗河湖建設(shè)取得明顯成效；到2035年，美麗河湖基本建成。
《行動方案》提出，中央財政積極支持美麗河湖保護(hù)與建設(shè)。引導(dǎo)和鼓勵地方財政及社會資本加大投入，不斷強化資金保障。倡導(dǎo)通過政府購買服務(wù)、環(huán)境污染第三方治理、生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)（EOD）等模式，引導(dǎo)社會資本積極參與美麗河湖保護(hù)與建設(shè)。
美麗河湖是美麗中國在水生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域的集中體現(xiàn)和重要載體。《行動方案》以改善水生態(tài)環(huán)境質(zhì)量為重點，堅持精準(zhǔn)治污、科學(xué)治污、依法治污，統(tǒng)籌水資源、水環(huán)境、水生態(tài)治理，推動重要流域構(gòu)建上下游貫通一體的生態(tài)環(huán)境治理體系，大力推進(jìn)美麗河湖保護(hù)與建設(shè)，提升河湖生態(tài)系統(tǒng)健康水平。
上海證券報
“危中尋機，韌性生長”?金融機構(gòu)多維助力廣東外貿(mào)企業(yè)
今年前4月，廣州港（601228）外貿(mào)貨物吞吐量同比增長17.49%，外貿(mào)集裝箱吞吐量增長21.91%，均實現(xiàn)雙位數(shù)強勁增長
5月的廣州港，萬噸貨輪停靠在碼頭邊，巨大的橋吊呼嘯往返，滿載貨物的集裝箱卡車穿梭如織。這座年吞吐量超6億噸的國際樞紐港，正以活力四射的作業(yè)場景折射著中國外貿(mào)的韌性與活力。
近期，上海證券報記者在廣州、深圳、珠海等地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，面對復(fù)雜多變的國際貿(mào)易形勢，金融機構(gòu)正以“組合拳”精準(zhǔn)滴灌，為外貿(mào)企業(yè)發(fā)展鋪就“金融護(hù)航路”。無論是中小微企業(yè)的“急難愁盼”，還是大型企業(yè)的“全球布局”，金融“活水”正滲透進(jìn)外貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈的毛細(xì)血管，勾勒出一幅“危中尋機，韌性生長”的外貿(mào)新畫卷。
新興市場增長顯著?長三角前四個月外貿(mào)強勢不改
江蘇省對共建“一帶一路”國家進(jìn)出口9033.7億元，同比增長9.6%
浙江省對東盟、拉美、中東等新興市場分別出口1802.8億元、1450.6億元和1230.1億元，分別同比增長9.2%、21.5%和10.4%
上海出口6290億元，同比增長約13.7%
上調(diào)中國GDP增速預(yù)期?提高A股目標(biāo)點位預(yù)測?外資機構(gòu)對中國資產(chǎn)關(guān)注度持續(xù)升溫
國際投資者對中國資產(chǎn)的關(guān)注度正持續(xù)升溫。
自上周以來，外資機構(gòu)密集上調(diào)對2025年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，主要原因是外部擾動因素降溫、內(nèi)部穩(wěn)增長政策加碼。
摩根大通近期修正了對中國經(jīng)濟(jì)的展望，將2025年全年的GDP增速預(yù)測再度上調(diào)。5月20日，摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強在年中展望報告中，分別上調(diào)了對2025年以及2026年中國GDP增速的預(yù)測。邢自強預(yù)計，中國將推出價值5000億元至1萬億元的一攬子財政計劃，以支持城市更新等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。5月19日，野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺也上調(diào)了對2025年中國GDP增長的預(yù)測。陸挺表示，在以舊換新政策擴(kuò)圍的支持下，第二季度中國零售數(shù)據(jù)的表現(xiàn)強于預(yù)期。再往前看，高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝及其團(tuán)隊在5月13日的報告中，分別上調(diào)了對中國2025年和2026年實際GDP增速的預(yù)測。
59只產(chǎn)品募集逾300億元?指增基金今年發(fā)行井噴
乘著指數(shù)基金大發(fā)展的“東風(fēng)”，指數(shù)增強策略基金迎來爆發(fā)式增長。截至5月21日，今年以來指數(shù)增強基金共成立了59只（按基金主代碼口徑），已超過去年全年數(shù)量，同比增長超400%。與此同時，在當(dāng)前存續(xù)的300余只指數(shù)增強基金中，近八成今年以來的收益超過業(yè)績比較基準(zhǔn)。
不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，由于普通投資者認(rèn)知度不高、超額收益獲取不穩(wěn)定等原因，指數(shù)增強基金的發(fā)展依然面臨瓶頸。記者注意到，不少公募開始在指增基金中引入AI技術(shù)，以實現(xiàn)更穩(wěn)定和高效的超額收益挖掘能力。
今年以來，指數(shù)增強基金發(fā)行市場熱度攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，按基金成立日口徑，今年共成立了59只指數(shù)增強基金，且均為股票型基金，不僅遠(yuǎn)多于去年同期的11只，也已超過去年全年的45只。
證券時報
4月以來394家公司發(fā)布回購增持計劃?較一季度增超六成
近期，A股市場再次迎來一波回購增持熱潮。據(jù)統(tǒng)計，截至5月21日，2025年第二季度以來發(fā)布回購和增持預(yù)案的上市公司數(shù)量合計達(dá)到394家（剔除定向回購），相比第一季度的246家上市公司，增長超過六成。以預(yù)告回購金額上限計算，截至5月21日，4月以來發(fā)布回購預(yù)案的上市公司，公告回購金額上限合計達(dá)到778.2億元。
超八成FOF年內(nèi)獲正收益?配置港股黃金等多元資產(chǎn)
2025年，以多元配置尋求相對的確定性，通過適當(dāng)分散投資來規(guī)避風(fēng)險，逐漸成為投資者的共識。
數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，超八成FOF產(chǎn)品今年以來取得正收益。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，配置優(yōu)勢是FOF的獨有優(yōu)勢，通過優(yōu)選主動管理基金、被動指數(shù)基金、QDII基金、另類基金等多樣化的子基金產(chǎn)品，進(jìn)行多資產(chǎn)多策略配置，可提高收益來源的多樣性。
在此背景下，一季度不少FOF基金經(jīng)理充分發(fā)揮配置優(yōu)勢，通過投資權(quán)益類ETF基金，加大對于港股、海外市場的配置力度，并對黃金、科技、醫(yī)藥等熱門賽道均有所布局。對此，中信建投（601066）總結(jié)出FOF資產(chǎn)配置的兩大趨勢：一是多元化，即投資商品基金、QDII基金、互認(rèn)基金等占比明顯提升；二是被動化，即越來越多地利用指數(shù)基金進(jìn)行資產(chǎn)配置，有利于降低投資成本、提高投資效率。
證券時報記者注意到，廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理曹建文管理的FOF產(chǎn)品，在投資中也體現(xiàn)了多元化、被動化的特點。以其管理的廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)2060為例，根據(jù)定期報告披露的數(shù)據(jù)，截至一季度末，該產(chǎn)品持有的前十大基金中，包括3只港股ETF，分別為恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生醫(yī)療保健指數(shù)；4只行業(yè)主題ETF，覆蓋光伏、軍工、紅利板塊；此外，還有1只債券ETF和2只主動權(quán)益基金。從集中度來看，單只基金最高占比不超過4%，持倉較為分散。
公募降費積極效應(yīng)顯現(xiàn)?低費率基金數(shù)量超過千只
近期，易方達(dá)中債新綜合債券指數(shù)基金、易方達(dá)投資級信用債債券基金、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證紅利低波動ETF等多只基金降低管理費率。其中，多只基金將年費率降低至0.15%的低水平，疊加近期上市的0.15%的低費率基金產(chǎn)品，管理費年費率在0.15%及其以下的低費率基金產(chǎn)品數(shù)量歷史首次超過1000只。
目前來看，公募基金行業(yè)費率改革積極效應(yīng)明顯，壓降了投資者持有成本，有助于提升投資者獲得感。
5月以來，易方達(dá)基金、鵬華基金、華夏基金等多家公募宣布調(diào)低旗下基金產(chǎn)品費率。
中資企業(yè)辟多條融資路徑?用好境內(nèi)外兩個市場發(fā)展
今年以來，已有不少符合條件的中資企業(yè)融資上市，有的是在A股IPO，有的則是赴港股上市，還有的選擇美股市場。IPO市場日益活躍，在為投資者提供了更多標(biāo)的選擇的同時，反映出企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下尋求資本支持的決心和信心。
一位證券公司的投行人士表示，在一系列IPO政策推動下，企業(yè)爆發(fā)出對國際化資本運作平臺以及拓寬融資渠道的需求，那些具有核心技術(shù)或者競爭力的企業(yè)加速步入資本市場舞臺，豐富了市場結(jié)構(gòu)，激發(fā)了市場的創(chuàng)新活力，預(yù)計未來這一趨勢還將持續(xù)。
截至5月21日，今年以來A股市場共有IPO首發(fā)上市企業(yè)42家。分月來看，1月12家、2月1家、3月14家、4月10家、5月5家。
證券日報
健全跨境金融服務(wù)體系?持續(xù)深化資本市場高水平雙向開放
5月19日，中國證監(jiān)會副主席李明在2025全球投資者大會上表示，證監(jiān)會將進(jìn)一步提高境外上市備案質(zhì)效，優(yōu)化合格境外投資者等機制安排，支持符合條件的外資機構(gòu)申請新業(yè)務(wù)、設(shè)立新產(chǎn)品，不斷健全跨境金融服務(wù)體系。
近年來，監(jiān)管部門持續(xù)推進(jìn)資本市場高水平雙向開放，提升外資參與境內(nèi)市場的便利性，鼓勵符合條件的境內(nèi)企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市，增強全球市場拓展能力。
匯豐中國證券服務(wù)部總監(jiān)鐘詠苓在接受《證券日報》記者采訪時表示，中國資本市場對外開放的持續(xù)深化，不僅能夠促進(jìn)境內(nèi)金融機構(gòu)國際化業(yè)務(wù)的發(fā)展，加強其國際競爭力和影響力，也有助于為境內(nèi)資本市場引入更加多元化的境外投資機構(gòu)，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，并吸引更多優(yōu)質(zhì)中長期境外資金，進(jìn)一步推動境內(nèi)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮眼?彰顯中國經(jīng)濟(jì)韌性與活力
4月份，社會消費品零售總額同比增長5.1%；70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格同比降幅均持續(xù)收窄；外資凈增持境內(nèi)債券109億美元，外資投資境內(nèi)股票轉(zhuǎn)為凈買入。1月份至4月份，固定資產(chǎn)投資同比增長4.0%；貨物進(jìn)出口總額同比增長2.4%……
從消費、投資和外貿(mào)的持續(xù)增長，到房價指數(shù)的持續(xù)改善，再到股票債券的凈買入，一組組數(shù)據(jù)多維度勾勒出中國經(jīng)濟(jì)“韌性強、潛力足”的活力圖景。
其一，“三駕馬車”齊發(fā)力，匯聚發(fā)展新動能，彰顯經(jīng)濟(jì)的韌性和活力。
4月份，雖然國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，外部沖擊影響加大，但消費增長有亮點，投資規(guī)模在擴(kuò)大，進(jìn)出口韌性超預(yù)期，在“三駕馬車”的協(xié)同發(fā)力下，經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出了強大的韌性和活力。
用好用足“兩重”建設(shè)和“兩新”政策?加力支持“人工智能+”行動
5月20日，國家發(fā)展和改革委員會（以下簡稱“國家發(fā)展改革委”）舉行5月份新聞發(fā)布會。在發(fā)布會上，國家發(fā)展改革委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人李超表示，下一步，國家發(fā)展改革委進(jìn)一步推動和拓展人工智能市場應(yīng)用，用好用足“兩重”建設(shè)和“兩新”政策，推動“人工智能+”全面賦能經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。
當(dāng)前，“人工智能+”行動正持續(xù)推進(jìn)，人工智能技術(shù)應(yīng)用不斷拓展。“兩重”建設(shè)和“兩新”政策作為推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，也將為“人工智能+”行動的推進(jìn)提供多方面支持。
中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會副會長宋向清對《證券日報》記者表示，“兩重”建設(shè)和“兩新”政策支持拓展人工智能應(yīng)用市場的具體路徑明確且清晰。通過本輪政策的支持，制造業(yè)將在人工智能賦能下加快智能化升級的步伐，人工智能在教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域應(yīng)用也將更加廣泛和深入。
以人工智能賦能千行百業(yè)
以股債聯(lián)動為抓手進(jìn)一步激發(fā)科創(chuàng)活力
日前，科技部、中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局等七部門聯(lián)合發(fā)布的《加快構(gòu)建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》強調(diào)“發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用”。在筆者看來，引導(dǎo)股票市場、債券市場聯(lián)動發(fā)力，將進(jìn)一步暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，激發(fā)科技創(chuàng)新活力。
股債聯(lián)動，即股票市場與債券市場相互配合、協(xié)同發(fā)力，為企業(yè)提供多元化的融資渠道。業(yè)界認(rèn)為，股債聯(lián)動有利于企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，同時也能為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供更為適配的資本，例如股權(quán)融資適合高風(fēng)險、高成長的初創(chuàng)企業(yè)，而債券融資則能降低成熟期企業(yè)的融資成本。
過去，上市公司再融資往往主要用于固定資產(chǎn)投資。但如今，在科技創(chuàng)新的大背景下，越來越多公司需要通過多元化的融資來投入研發(fā)，提升科技創(chuàng)新水平。